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铜周报:预计下周铜价高位震荡整理(1.8-1.12)

2018-1-12 17:53:59 来源:fubao 字体:  术语简释』『行情讨论』『走势图
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核心提示:虽国内外宏观经济数据会对铜价走势进行扰动,但在消费淡季这一大前提下,铜价不大可能走出单边行情。故近期都将以高位震荡整理思路对待。料下周小幅上涨,伦铜区间7060-7260,沪铜5.4-5.54万,废铜4.66-4.74万。
  一、电解铜市场

 
  表1:华东电解铜价格(单位:元)

  虽然本周沪铜盘间出现多次剧烈波动的行情,但是均未能形成方向性趋势。本周现货铜价格上下波动幅度不大,高低价差不足百元。
  虽然相较于上周而言,本周现货铜价格有所回落,但市场需求并未继续改善。周初持货商意图继续推高升水,但下游响应者寥寥,按需采购者居多,因此后半周现货铜升水又有逐渐收窄的趋势。不过对于后市而言,也不必过于悲观。由于年关将近,许多商家都有备货过年的计划,但是在前段时间高铜价的影响下,这一部分需求被明显抑制。就目前来看,下游较为认可的铜价大约在54000一线之下,因此若后市铜价再次走出小跌行情,那么现货铜市场需求有望再次出现好转迹象。

  
  图1:进口盈亏及沪伦比值走势

  二、再生铜市场
  由于本周期货价格变动相对较小,因此废铜价格基本维持窄幅震荡格局。目前南北市场光亮铜价格大多维持在47000元/吨左右,区别在于,北方地区价格多在47000之下而南方地区多在47000以上。周内光亮铜价格上下波动幅度不大,大多维持在三四百元之内。
  本周国内整体环保态势相对较为缓和,并未对市场活跃度产生太大的干扰。目前看,市场最关注的还是废铜进口问题。由于进口批文的大幅减少,废铜市场货源紧张预期依旧萦绕市场。因此持货商方面多表现捂货惜售,少数商家更是极度看涨后市铜价,希望年前铜价将出现小幅回调行情,以便大量采购。不过就我们来看,今年进口废铜减少虽是必然事件,但是不必过度夸大其影响,废铜与精炼铜之间的替代关系将从一定程度上缓和废铜市场的供不应求问题。此外,进口废铜的减少预期必然会推动国内废铜回收行业加速发展,这也会从一定程度上弥补进口废铜减少的缺口。此外一、二月份作为传统的消息淡季,对铜价而言也起到了利空的作用,因此贸易商方面还是需要把握好高卖低买的策略,不宜过度看涨。

  
  图2:电解铜与光亮线价差图               

三、下游市场分析
  1.2018年新能源汽车将持续快速发展
  2018年1月11日,记者从中汽协了解到,12月,新能源汽车产销分别完成14.9万辆和16.3万辆,同比增长分别为68.5%和56.8%。2017年,新能源汽车产销均接近80万辆,分别达到79.4万辆和77.7万辆,同比分别增长53.8%和53.3%,产销量同比增速分别提高了2.1和0.3个百分点。2017年新能源汽车市场占比2.7%,比上年提高了0.9个百分点。2017年政策监管措施加强,新能源汽车发展增速回归,新能源汽车产业整体向好。2018年新能源汽车补贴政策暂未发布,新政策公布前,为继续执行旧补贴的缓冲期,这将推动一季度“淡季不淡”,面对2017年一季度低基数,新能源汽车2018年一季报有望呈现高速增长。政策补贴退坡之后,"双积分"政策成为推动新能源汽车产业发展的驱动主力,将进一步加快我国传统能源乘用车节能技术升级进程、促进新能源汽车快速发展。对于2018年新能源汽车发展情况,预计产销将会突破100万辆,而到2020年累计推广新能源乘用车将达到380万辆。
 
  图3:2015年-2017年新能源汽车销量走势

  2.空调行业将延续高增长走势
  种种迹象表明,2017年家电行业经历着黄金时代,预计家电行业2018年总体业绩增长较为稳健。2017年我国空调市场零售量和零售额达到5787万台和1987亿元,同比增速分别为27.4%和32.4%。2017年空调完美收官,而对于2018年我们仍持有乐观态度,因为空调的行业空间家电领域最高,销量有保障而且2018年补库需求一定程度也能提振终端市场需求。因此我们预计2018年空调内销市场将延续2017年高增长走势。               

四、期货行情分析及预测
  本周铜价延续高位震荡走势,波动有所收窄,伦铜周涨幅0.4%左右,沪铜微跌0.11%。周中传出中国可能减缓或者暂停增持美债,使得美元大跌,从而支撑铜价有摸高动作。不过随着外汇局的出面辟谣,铜价重归窄幅震荡区间。料下周将仍然延续区间震荡走势,支撑位在5.4万,阻力位在5.54万。沪铜伦铜周线走势见下图:
  
  图4 :沪铜主力周线走势图

  
  图5: LME伦铜周线走势图

  国外消息,美国11月份职位空缺数从592.5万减少至587.9万,欧元区11月失业率 8.7%,符合预期,美国和欧洲就业经济数据向好是对经济的良好运行反映。11号晚间美国公布了12月PPI数据,同比 2.6%,不及预期,自2016年8月来首次环比下滑,而公布的当周初请失业金人数则连续第四周上升,为26.1万,超出预期和前值。
  国内消息,12月CPI同比1.8%,略低于预期,PPI同比 4.9%,预期 4.8%,而纵观全年,中国2017年全年CPI和PPI基本稳定。不过随后在周五公布的12月份进出口数据则双双回落,不及预期,其中进口同比(按人民币计)0.9%,远低于预期11.8%。而周四市场传闻中国可能减缓或者暂停增持美债,消息一出,美元一度大跌,支撑有色金属上涨,不过随着外汇局的辟谣,铜价涨幅收窄。
  综合来看,虽国内外宏观经济数据会对铜价走势进行扰动,但在消费淡季这一大前提下,铜价不大可能走出单边行情。故近期都将以高位震荡整理思路对待。料下周小幅上涨,伦铜区间7060-7260,沪铜5.4-5.54万,废铜4.66-4.74万。
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